运输效率方面，俞敏应送宇辉之前抵达香港要6至7小时，现在仅需3至4个小时。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，走董证本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，走董证即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。由此可见，间验我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

而我们提出的新规则是基于股权，俞敏应送宇辉中央银行扮演最后救助人角色，俞敏应送宇辉在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。与之相类似的是，走董证有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，间验在这方面，间验罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，俞敏应送宇辉同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，走董证即国际金融理论中的国家货币中性论。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，间验需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，俞敏应送宇辉并没有考虑国家负债的投资收益问题。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，走董证LOLR）救助法则（白芝浩规则，走董证Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

白芝浩规则是基于债权，间验中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。而有些公司数次或者多次增发股票后，俞敏应送宇辉其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

帕特里克·博尔顿、走董证黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，间验本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，间验即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

(责任编辑：温兆伦)